中国原油期货

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 过去 15 年迪士尼每步棋都下对了 这次呢? 
作者 指股网 2020-04-26 11:39

  2001 年 9 月 11 日清晨,50 岁的罗伯特 · 艾格(Robert Iger)正在家中晨练。

  他一年前刚刚晋升迪士尼首席运营官,成为了公司的二把手。艾格举家从纽约搬到了洛杉矶,但依旧不改每天 4 点 15 分起床健身的习惯。

  早上五点多,他抬头瞄了眼电视,看到一架客机冲进了世贸中心北楼,此时东海岸的纽约正是早高峰。还没等他反应过来,六分钟后,另一架客机撞上了世贸中心南楼。

中国原油期货  这场袭击震惊了全世界,也惊呆了迪士尼:谁也不股票 下一个目标会是哪。在赶往公司的路上,艾格配资开户 上迪士尼 CEO 迈克尔 · 艾斯纳商讨对策,两人决定立即关闭两大迪士尼乐园。

中国原油期货  然而危机很快还是降临到迪士尼头上。短短几天内,迪士尼的股价跌去了四分之三。暴跌触发平仓,大股东被迫卖掉手中 20 亿美元的股票,随即引发了又一轮下跌。

中国原油期货  线上配资 业的瞬间停摆很快上升为经济衰退,迪士尼乐园、ABC 电视台的广告、院线电影票房无一不受影响。当年迪士尼亏损 1.58 亿美元,裁了 4000 多人。

  19 年后,迪士尼又一次遭遇危机,只不过是升级版的剧情:全球六大迪士尼乐园关门歇业,院线大片集体撤档,旗下电视台已经快没节目可放了。从 4 月 20 日起,迪士尼停止向旗下 10 万名员工发放工资,以节省每月 5 亿美元的开支,其全球近一半员工受到影响。

  迪士尼的股价也一路狂跌,两个月来市值已经蒸发了 800 多亿美元,股价一度跌回六年前的水平,到今年 4 月中旬市值已经被 Netflix 反超。

中国原油期货  谁能想到,被全球股票 业奉为标杆的迪士尼,在这场疫情里居然是最受重创的?两个月前,艾格刚刚从 CEO 的位置退下来,如今不得不重披战袍,拯救全方位失血的迪士尼帝国。

  与乔布斯和好、复兴迪士尼动画、收购皮克斯和漫威、兴建上海迪士尼、接手福克斯、进军流 …… 过去 15 年,每一件足以左右迪士尼命运的大事,艾格都做对了。

中国原油期货  在他任上,迪士尼的市值从 467 亿美元一路飙至超过 2700 亿美元,增长近六倍。艾格下台前,原以为已经把未来安排得明明白白,却没想到疫情打乱了所有节奏。

  这一回,迪士尼的天选之子还能力挽狂澜吗?

  乐园亏十几亿美元 艾格复出挑战巨大

中国原油期货  罗伯特 · 艾格是两个月前突然卸任的。

  2 月 25 日,迪士尼宣布掌舵 15 年的艾格卸任 CEO,他手下的得力干将包正博 ( Bob Chapek)接任,任期两年,决定即刻生效。

  包正博(左)和罗伯特 · 艾格,来自迪士尼官网

  在艾格离任前不久,迪士尼刚刚发布喜报——背负着公司转型大业的流 Disney+,在北美上线短短两个月注册用户就已突破 2600 万,超出管理层预期。与此同时,《花木兰》等多部院线大片也已蓄势待发。

中国原油期货  唯一的坏消息是上海和香港迪士尼因为新冠疫情不得不关闭。当时迪士尼给出推算,两家迪士尼预计关停两个月,会亏损 1.75 亿美元。

  如今看来,当时的预期还是过于乐观了。接下来的一个月,事态急转直下:进入 3 月后,感染者在日韩和欧美呈指数级增长。在 3 月上旬参加股东大会公开宣布交接后,艾格和包正博直接飞往了奥兰多迪士尼考察,第二天便宣布关闭美国两大迪士尼乐园。

中国原油期货  至此全球六大迪士尼乐园悉数关门。而从乐园到邮轮,再到电影和电视台,迪士尼各大业务板块都没能幸免。

中国原油期货  3 月 23 日,迪士尼股价跌至 85.7 美元,相比去年 11 月 150 美元的历史新高,近乎腰斩。

  在此情况下,《纽约时报》4 月中旬报道,在包正博短暂接任后,艾格最近已经重掌大权,以执行总裁(Executive Chairman)身份参与迪士尼的重大事项。

  “ 这场巨大的危机给迪士尼带来重大影响,决定了我必须回来帮忙。” 艾格在回复《纽约时报》的邮件中称, 公司很乐意我回来,毕竟我当了 15 年一把手。"

  回归后的艾格面临的是一场硬仗。

  美国两大迪士尼乐园至少要关到 5 月底,东京迪士尼至少关到 5 月中旬。中国的两大迪士尼,从 1 月下旬至今已经关门快 3 个月。

  《棱镜》此前已经报道,美国两大迪士尼关门半个月就要亏损 2 亿美元,再算上中国、日本、法国的四家迪士尼,推算下来乐园业务至少要亏损 13 亿美元。如果美国的疫情到 6 月仍然没有平息,这个数字将翻一倍。

  四艘迪士尼邮轮也已宣布停业两个月,旗下还有三艘新的邮轮尚在建造中。然而 “ 钻石公主号 ” 的惨剧,让整个邮轮产业未来两三年前途渺茫。

  乐园是迪士尼最大的业务部门,年营收 260 多亿美元。为减少开支,从 4 月中旬开始,美国两大迪士尼乐园的 7 万多名员工将被停薪留职,只有几百号人负责维护乐园的工作。如果再算上四家海外乐园,全球将有 10 多万迪士尼雇员无工可开。

  年营收两百多亿美元的第二大业务板块——电视网业务也是喜忧参半。喜的是旗下 ABC 等电视台因为用户宅家迎来收视新高,忧的是边拍边播的电视节目从 4 月下旬开始就将断档,广告收入也将随之减少。当中以赛事配资官网 为生的 ESPN 最为困难:NBA、NHL、MLB 等各大赛事停摆,这家付费频道的收视率已经跌掉了一半以上。

  风光无限的影业部门也乱了阵脚。投资 2 亿美元的《花木兰》和《黑寡妇》分别被推迟到今年 7 月和 11 月,前期几千万美元的营销费用打了水漂。皮克斯新片《1/2 的魔法》遇上影院关停,只好上网播出。

中国原油期货  为作表率,艾格和包正博已经宣布放弃今年的薪酬,旗下公司副总裁以上管理层也集体减薪。艾格基本年薪是 300 万美元,但算上各类补偿、期权和股票奖励,他去年拿到了 4750 万美元。

  面对这场持久战,按照《纽约时报》的说法,艾格已经在考虑将放弃给旗下电视台办广告招商会,电视节目的试播也会被砍掉,甚至办公场地开支也要减少。

  赢得乔布斯信任 重振动画业务

中国原油期货  十几年前,正是迪士尼陷入的另一场危机,才让艾格有机会坐上 CEO 之位。

  2001 年的 911 事件发生时,艾格好不容易升任迪士尼首席运营官,此时迪士尼各项业务都面临压力。

  迪士尼当时电影业务依赖动画,但由于艾格当时的上司、迪士尼 CEO 艾斯纳忌惮包括艾格在内的属下 “ 篡位 ”,导致负责电影的卡赞伯格出走创立梦工场,到 2000 年代初迪士尼本部的动画已经明显衰落。

  911 事件爆发后,迪士尼乐园这一最大营收板块遭受重创,不仅将迪士尼的业务问题暴露出来,也让艾斯纳与董事会的矛盾浮上了水面。

  迪士尼家族二代罗伊 · 迪士尼是董事会成员,本就对艾斯纳有诸多不满,2003 年他发起了轰轰烈烈的 “ 拯救迪士尼 ” 运动,将迪士尼乐园人气低迷、电视台收视率下滑、与皮克斯关系恶化等大小问题全都归到了艾斯纳头上。股东们以 48% 的高投票率拒绝延长艾斯纳任期。

中国原油期货  2005 年,任期结束的艾斯纳黯然让位,二把手的艾格顺势成为了迪士尼 CEO。

  上任后,艾格很快用巧妙的几招避开了前任犯下的重大错误,度过危机。

中国原油期货  第一件大事是与罗伊 · 迪士尼化敌为友。艾格看准了罗伊 · 迪士尼希望介入迪士尼事务的意愿,聘请他担任迪士尼的顾问,支持他以名誉董事身份回到董事会,还积极邀请他参加迪士尼乐园的开业剪彩、公司庆典等公开活动。罗伊 · 迪士尼很快放弃了运动,危机迎刃而解。

中国原油期货  紧接着艾格改变了公司的管理架构,大刀阔斧裁掉了前任留下的战略规划部门。战略规划委员会当时是迪士尼的核心部门,有六十多号人,全是从各大顶尖商学院毕业的 MBA,迪士尼的大小事务都要这个部门过问。

  但从底层一步步爬上来的艾格,一直不喜欢这个缺少实干经验的部门。裁掉几十名高管后,实际业务部门重新拿回了运营决策权,士气大振,艾格在公司内部也得到了更多支持。

中国原油期货  最后也是最关键的一步:修复与乔布斯的关系。卡赞伯格出走后,迪士尼本部的动画业务岌岌可危,而皮克斯委托给迪士尼发行的《玩具总动员》、《怪兽电力公司》、《海底总动员》、《超人总动员》等 3D 动画却接连大卖。

  然而,脾气古怪的乔布斯并不好打交道。艾格先是投其所好,鼎力支持苹果推出的新款 iPod:配资 上线第一天,苹果用户就可以通过 iTunes 下载迪士尼旗下的热门美剧。发现艾格与前任风格不同,乔布斯的态度软化了。

中国原油期货  艾格紧接着开始推动更大胆的计划:让皮克斯来拯救迪士尼动画。在他看来:要是迪士尼动画倒了,整个迪士尼也没了。

中国原油期货  皮克斯当时是一家上市公司,市值 60 亿美元。在艾格眼中,皮克斯最值钱的不是动画作品,也不是乔布斯的名头,而是皮克斯极具想象力的创作团队。 在内容行业,最关键的资产不是硬件,也不是 IP,而是人才。"

  艾格先是说服了董事会支持,然后鼓起勇气找到了乔布斯。他本以为会被嘲笑一番,谁想乔布斯毫不意外。他邀请艾格到皮克斯参观。皮克斯的创作者轮番向他展示了刚完成的《赛车总动员》,还在制作的《料理鼠王》和《机器人总动员》,才刚启动的《飞屋环游记》和《勇敢传说》,艾格被源源不断的创意彻底震撼了。

  随后乔布斯开出了报价:74 亿美元。远高出皮克斯的市值。

  但几个月后,迪士尼拿出了全股收购方案,乔布斯也因此成为了迪士尼的最大个人股东之一。

  2006 年 1 月 24 日,迪士尼正式宣布收购皮克斯,此时乔布斯已经对艾格信任有加。在宣布交易前半个小时,乔布斯告诉艾格:他的胰腺癌病情复发,剩下的时间不多。除了乔布斯的医生和家人,他是第一个得知这一消息的外人。

  得到乔布斯的信任意义重大。2009 年,正是有了乔布斯的亲口背书,漫威大股东才同意将公司卖给迪士尼。(详情见《谁是漫威 200 亿票房缔造者》)

  乔布斯 2011 年去世。艾格在去年出版的自传中表示:如果乔布斯还在世,迪士尼和苹果有可能已经合并成一家公司。

  艾格式大扩张:漫威、星战和上海迪士尼

中国原油期货  引入约翰 · 拉塞特等皮克斯高管后,迪士尼本部的动画终于 “ 起死回生 ”。

  2010 年迪士尼首部 3D 动画《魔发奇缘》票房突破 5 亿美元,是 1994 年的《狮子王》后迪士尼动画 16 年来最成功的作品。三年后的《冰雪奇缘》最终一举登顶,不仅拿下奥斯卡最佳动画长片,还成为迪士尼近百年历史中商业上最成功的动画,从票房到原声带再到艾莎的裙子,全都卖疯了。

  艾格领导下的迪士尼大扩张此时才刚刚开始。在就任 CEO 时,艾格向董事会提出了迪士尼的三大战略目标:

中国原油期货  1. 要将时间和资本用于创作高质量的品牌内容

中国原油期货  2. 要全面拥抱科技,借力技术创作高质量配资 ,并用更贴近时代的方式提供给消费者

中国原油期货  3. 要成为一家真正的全球化公司

  要实现第一大目标,艾格的策略是继续收购最有商业潜力的内容品牌(资本),然后精简迪士尼的片单,朝大片倾斜(时间)。

  在收购皮克斯后时隔三年,迪士尼先是以 40 亿美元抢下了漫威,三年后又以 40.5 亿美元收购了拥有《星球大战》系列版权的卢卡斯影业。

  如艾格所说,内容公司最关键的资本,不是 IP,是人才。迪士尼宣布收购漫威时,外界都怀疑这笔交易是不是亏了,因为漫威早就把最知名的 IP 卖出去了:蜘蛛侠早已卖给了索尼,X 战警和神奇四侠卖给了福克斯,绿巨人在环球手上。

中国原油期货  但艾格心里有底:在收购前,漫威影业的凯文 · 费奇已经把未来十年漫威的电影规划跟他讲得清清楚楚。只要电影一上,这些角色很快就会成为大 IP,为迪士尼的影视、乐园和衍生品生意带来新的增长点。

中国原油期货  有了皮克斯、漫威和星战,再加上自家动画的复兴,迪士尼放弃中小成本影片,全面向高投入高产出的大片倾斜。2019 年,迪士尼一年发行影片的数量只有华纳、环球等同行的一半甚至 1/3,但却收获了 7 部全球票房破 10 亿美元的大片,总票房突破 130 亿美元。

中国原油期货  内容产能提升后,增收变现势在必行。学习前任的经验,艾格也启动了新一轮的迪士尼乐园修建计划。

  乐园是迪士尼的招牌,每一任 CEO 都想留下自己的业绩。对于艾斯纳来说他的业绩是巴黎和香港迪士尼,对于艾格来说,则是上海迪士尼——从选址到开园,他整整跟了十八年。

中国原油期货  1998 年,离开怀胎九月的妻子,艾格第一次飞到了上海,为迪士尼乐园勘察场地,最后和中方商讨出的选址在上海远郊的浦东。

中国原油期货  艾格在自传里回忆,当时的浦东远称不上现代化, 自行车比小线上配资 多,所经之处大部分是村庄,路上还有野狗乱跑。"

  事实证明,全世界都低估了中国的发展速度,也低估了中国人民对迪士尼的热情。

  2016 年上海迪士尼开业。开业前万达掌门人王健林放言:有万达在,要让迪士尼 20 年不盈利。但开业 15 个月后,上海迪士尼就开始赚钱了。

  上海迪士尼,来自上海迪士尼官网

  上海迪士尼开业,让迪士尼的全球化布局推进了一大步。

  “ 只有迪士尼能抗衡 ”

  事实上,早在几年前,艾格已经开始考虑退休后的事业了。

  完成皮克斯、漫威和卢卡斯影业三笔重磅收购后,上海迪士尼也成功开业,艾格在好莱坞的地位已经无人能及。“《执行官》年度 CEO”、“《综艺》年度股票网 线上配资 ”、“《时代周刊》年度商业线上配资 ”…… 各路都追着给他戴高帽。

中国原油期货  此时,艾格一度考虑在 2018 年合同到期后,参加 2020 年的美国总统竞选。为此他还研究了一番美国的医保、税收、移民和国际贸易政策。

  但在 2017 年 8 月,一份来自默多克的邀约,改变了艾格的规划——这位传媒大佬邀请艾格到他家小聚,大谈硅谷科技公司对好莱坞的侵蚀。

中国原油期货  对于亚马逊、Netflix、苹果等公司在影视业的大动作,艾格也心知肚明:无论是迪士尼还是默多克的 21 世纪福克斯,都眼睁睁看着自家用户流向竞争对手。

中国原油期货  此时亚马逊的市值已经超过 6000 亿美元,苹果冲过 8000 亿美元,而迪士尼的市值是 1600 亿,福克斯资产不到 500 亿。

  “ 我们(福克斯)没有规模抗衡,唯一有规模的是你们(迪士尼)。” 听默多克重复了几遍这句话,艾格明白了暗示。在听取下属意见后,他第二天打给了默多克,正式提出想收购福克斯的资产。

  2017 年 12 月,迪士尼正式宣布将以 524 亿美元收购 21 世纪福克斯旗下的大部分资产。在默多克有意放风后,康卡斯特也加入竞购,以 650 亿美元的要约抬高了竞价。

  直到 2019 年 3 月,迪士尼和默多克才终于达成协议,以 713 亿美元收购福克斯旗下的福斯影业、国家地理频道、FX 电视台等资产。

  双方正式签约后,两人在默多克伦敦办公室合影

  默多克同意迪士尼收购时,提出了一项附加条件:艾格必须要继续担任 CEO。在默多克的要求和迪士尼的高薪挽留下,艾格的 CEO 任期被再次延长到了 2021 年。

中国原油期货  回过头看,迪士尼收购福克斯的交易,可以说是当年迪士尼收购 ABC 交易的翻版:通过这两场收购,迪士尼实现了资产大幅增长,两度逃脱传媒业并购潮,得以保持独立运作。在此期间,竞争对手华纳、环球、派拉蒙、哥伦比亚无一幸免,陆续被并购进了大型传媒集团。

  完成对福克斯的收购后,迪士尼市值突破 2000 亿美元,品牌版图进一步扩展,同时也得到了福克斯在欧洲、印度等海外市场的资产。

  至此,15 年前艾格立下的三大战略目标已经完成了两项,只剩下最后一块:迪士尼要如何用科技留住观众?

中国原油期货  在默多克找上门之前,艾格已经关注到流的大趋势。2015 年,一家名为 BAMTech 的公司,赶在《权力的游戏》第五季播出前,为 HBO 打造出第一个流 HBO Now,让迪士尼刮目相看。这家公司起家是靠给美国职棒大联盟(MLB)开发在线平台,流技术已经非常成熟。

中国原油期货  迪士尼先是在 2016 年以 10 亿美元入股 BAMTech,希望这家公司来为旗下的体育台 ESPN 打造流。由于大量用户转到网上看配资官网 ,ESPN 的付费用户流失惨重,已经拖累到迪士尼的业绩。

  2017 年 8 月 10 日,迪士尼又花了将近 16 亿美元收购 BAMTech 剩余的股份,成为全资股东,同时在财报会上对外宣布:将在 2018 年、2019 年分别推出 ESPN 和迪士尼的流。

中国原油期货  会一开完,迪士尼股价应声大涨。

  保卫流:迪士尼转型迫在眉睫

  那个时候,连投资者都明白:敌人已经快打到家门口了。

  2017 年,进入流十年,Netflix 全年营收已经突破 100 亿美元,这一年北美院线电影总票房是 110 亿美元。也就是说,Netflix 用了十年时间,已经再造了一个电影市场。

  迪士尼的转型不能再等了。在宣布了流业务时间表后,艾格召集旗下影业、电视部门的头头挨个碰面,要求他们抽出精力,为新的流创作新内容。

  流对于整个迪士尼来说都是新鲜事物,而对于高管来说还要更多一层障碍:他们的薪酬与各自业务部门的业绩是高度挂钩的,但要投入流,刚开始不但没有盈利,还要亏损。

  为了激励高管参与这项事关长期战略的业务,艾格在董事会的支持下,提出对积极响应流业务的高管拿出专门的股票奖励。

  去年 11 月,迪士尼的流 Disney+ 正式在北美和荷兰上线,上线第一天就收获了 1000 万用户。今年 3 月,Disney+ 一口气进入了英法意德等 8 个国家,并在 4 月初依靠福克斯的 Hotstar 进入了印度市场。

中国原油期货  4 月 8 日迪士尼宣布,Disney+ 付费用户突破 5000 万—— Netflix 达到同样的用户数用了七年。迪士尼旗下另两大流 Hulu 和 ESPN+,付费用户已分别突破 3000 万和 760 万。

  从 911 后的情况来看,迪士尼乐园人气至少要一年以上才能恢复。疫情对电视业务的影响最快在二季度就会集体显现:一方面没有赛事配资官网 ESPN 的付费用户会加速流失,另一方面 ABC 等公共电视台的广告收入也将减少。

中国原油期货  而年营收上百亿美元的影业部门,不仅要熬过上半年全球影院集体关门,还要承受《尚气》等大片停拍带来的每天几十万美元的额外成本。为了最大化减少损失,迪士尼破天荒地把皮克斯动画《1/2 的魔法》提前大半年放上了流,《阿特米斯的奇幻冒险》和《新变种人》等院线片也都将效仿。

  也就是说,在疫情影响下,迪士尼只有流业务是高速增长的。作为惟一在疫情前就推出流业务的好莱坞巨头,迪士尼还独占了疫情红利——竞争对手华纳和环球旗下流 HBO Max 和 Peacock 要在 5 月和 7 月才姗姗来迟。

  但很不巧的是,流业务需要大量资金投入内容,开始几年是注定亏损的,只能靠盈利稳定的业务部门 “ 输血 ”。

中国原油期货  《棱镜》翻看迪士尼财报注意到,2020 财年一季度(去年 10-12 月),迪士尼的流和国际业务亏损了将近 7 亿美元(下图),比前一年同期大幅增加 5 个多亿,主要就是因为 Disney+ 上线、ESPN+ 的亏损以及从收购福克斯后控股另一大流 Hulu 带来的损失。

中国原油期货  这意味着,流业务一整年下来的亏损可能要在 20 亿美元以上。

  在其他业务正常开展时,迪士尼还能应付。但疫情恶化重创迪士尼的各项业务,一切盘算都要重新展开。

中国原油期货  由于天价并购福克斯的资产,加上几大流的前期投入,去年迪士尼总负债(Total Liabilities)突破千亿美元,流动负债(Current Liabilities)增长至近 348 亿美元。这当中一年内到期的借款达到 100 亿美元,而截至去年底,迪士尼手头的现金只有 68 亿美元。

中国原油期货  正因如此,迪士尼不得不在 3 月中旬发债 60 亿美元,以应对即将到来的还债压力。

中国原油期货  疫情如果长期持续下去,迪士尼的流也面临断档的危险。作为全新的平台,Disney+ 急需拿出顶尖的独家内容来吸引观众付费,但《猎鹰与冬兵》、《旺达幻视》、《洛基》等备受关注的漫威剧集已经因疫情被迫停拍。

中国原油期货  接下来几个月,或许是艾格就任 CEO 以来最为艰难的时刻。能否挺过疫情,将最终决定他给迪士尼到底留下了什么样的遗产。

中国原油期货  艾格很少在人前表露焦虑。他上个月发了一条推特,引用了民权领袖马丁 · 路德 · 金的名言: 衡量一个人的最终标准,不是看他在顺境时的表现,而是看他如何面对挑战和争议。"

中国原油期货  与其说是讲给迪士尼 22 万员工,这句话更像是给他自己打气。

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